產業政策回歸：全球龍頭公司的估值正在被重寫
產業政策正在成為估值變數：市場開始重新定價戰略產能、供應鏈安全、公共資本與瓶頸控制。
短觀點：真正的溢價屬於那些在資本湧入後仍保持戰略稀缺性的公司。
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Policy Alpha Insights
研究札記
關於政策週期、戰略資產、行業輪動與長期資本配置的研究札記。
從認證到現金流
億航智能是觀察中國低空經濟能否從認證里程碑走向可複製營運、收入質量和現金流轉化的早期公開市場案例。
核心判斷：認證創造入口，營運決定價值。
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電力約束
AI 的下一階段瓶頸可能不是晶片，而是電力接入、併網、許可和能源政策。
Short thesis: AI capex 的估值鏈條正在向電力、輸電、公用事業和政策許可延伸。
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Musk Stack：從代碼到宇宙
SpaceX、xAI、Starlink、能源、連接與自主系統，更適合理解為一個政策敏感的基礎設施堆疊。
核心論點：機會具有結構性，但估值負擔取決於執行、政策連續性與基礎設施擴張。
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NVIDIA：AI 基礎設施的收費站
NVIDIA 仍是 AI 基礎設施週期中品質最高的公開市場表達之一，但當前價格已反映高度盈利的持續建設。
核心論點：機會是真實的，但價格已經知道了。
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ESG 不再只是價值觀框架，它正在成為資本准入過濾器
ESG 正在從價值觀討論轉向市場准入系統，影響融資成本、供應鏈資格、機構持倉與長期估值。
核心判斷：ESG 正從價值觀語言轉向資本准入與供應鏈兼容性過濾器。
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下一場 AI 競賽，不只屬於最聰明的模型
AI 智能體從助手走向自主工作者後，下一個競爭焦點可能不是模型智力，而是算力、能源與協調基礎設施。
核心判斷：下一輪 AI 瓶頸可能在執行基礎設施，而不只在模型智能。
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鋰不再只是電動車交易
鋰正在從單純電動車敘事，轉向由電網安全、產業政策與供應鏈韌性共同驅動的戰略材料主題。
核心判斷：鋰正在從電動車代理變量，轉向戰略材料與電網安全主題。
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